2月24日晚，刚宣布定增6.03亿元，用来偿还银行贷款和补充流动资金的聚灿光电（300708.SZ）又发布公告称，公司将回购2018年授予的4位已离职员工的股权激励股份，共47万股，并进行注销。

根据公司公告，聚灿光电拟以5.71元的价格进行股票回购，回购金额为268.37万元，该股份约占目前公司总股本的0.18%。47.万股股份予以注销后，公司总股本将从现有的2.60亿股下降到2.59亿股，这将增厚公司每股收益。

分析人士认为，聚灿光电最近资本运作频繁，对于解决公司的资金问题，会起到一定作用，但公司经营主业，也许更需要关注。

先定增再回购

2月18日，聚灿光电发布定增预案，本次定增发行价格为11.29元/股，拟募集资金不超过6.03亿元，其中4亿元用于偿还债务，剩余资金补充流动资金。

发行对象方面，据聚灿光电披露，为潘华荣、孙永杰等9名特定发行对象，其中潘华荣、孙永杰构成关联关系。全部特定发行对象均以现金方式认购公司本次非公开发行的股份。当下，潘华荣持有公司 28.81%的股份，为公司控股股东和实际控制人。而此次定增中，潘华荣参与认购数量最多，达到1800万股，认购金额上限为2.03亿元。而本次9名股东的定增股份，18个月内不得转让。

而在本次定增预案中，聚灿光电还提示了摊薄即期回报的风险。公告显示，本次发行募集资金将用于补充流动资金和偿还银行贷款，其对公司经营效益的增强作用的显现需要一定时间周期，同时鉴于本次发行完成后公司净资产和总股本将有所增加，导致公司面临每股收益和净资产收益率在短期内下降的风险。

而刚刚宣布该笔定增后，聚灿光电就宣布回购4位已离职员工的股权激励股份47万股，并进行注销，降低总股本。而回购价格为回购价格为5.71元/股。

分析人士对财联社记者表示，再融资新规拓宽了融资渠道，上市公司纷纷抛出定增案。聚灿光电此次定增股份解禁时间为18个月，定增价比目前二级市场价格低40%以上，而回购价格不足定增价的一半。以很小的代价，降低总股本，可以让股东获得更多收益。聚灿光电后续此类动作，也许不会少。

而关于本次股权回购与之前定增的关系，财联社记者联系聚灿光电，但并未获得回复。

主业经营存疑

聚灿光电主营 LED外延片及芯片的研发、生产和销售业务，并围绕LED照明应用为核心提供合同能源管理服务。

最新发布的2019年年报显示，聚灿光电业绩不佳。2019年，聚灿光电营业收入11.43亿元，同比上涨104.61%；但归属母公司净利润为814.43万元，同比下降60%，而扣非净利润为-5983万元，已持续两年为负。

2018年和2019年，聚灿光电的非经常损益主要来自政府补助以及处置相关资产，如何提升主业经营能力，实现扣非净利润增长，对于聚灿光电来说也许才是最重要的。

红岸风险挖掘系统显示，2019年聚灿光电在疑似财务粉饰和盈利健康水平尚存在异常。2019年聚灿光电应收账款为3.98亿元，2018年为 2.24亿元，一年内增加了1.74亿元，同比上涨超过30%，同时营业收入大幅凸起。同时，2019年公司预付账款625.74万元，也比2018年的340万元翻了近一倍。再有，公司2019年销售收入正增长，管理费用负增长

财联社记者还发现，聚灿光电的主要客户及供应商也存在疑问。据年报显示，2019年前5大客户共销售5.10亿元,占营业收入的44.62%；前5大供应商共采购了6.42亿元,占总采购额的81.63%。但从2017年年报开始，聚灿光电就不再披露前五大客户以及前五大供应商的具体公司名称。

2017年半年报显示，聚灿光电的第一大客户和第一大供应商均为光洋应用材料科技股份有限公司，聚灿光电在2017年上半年对这家台湾企业的销售额为4278.92万，同时从这家企业采购4784.06万。

据天眼查显示，光洋应用材料科技股份有限公司主营为金属电镀原料及化工原料制造加工及买卖、化工工程设备设计及施工（除营造业务）以及各类润滑油买卖及制造和之前关产品之进出口业务。 而该公司在天眼查上披露的公司供应商和客户，也均为聚灿光电，披露的截至时间为2017年9月19日。而财联社记者联系聚灿光电询问最近2年是否更换了第一大客户与供应商，但也未获得回复。

分析人士认为，春节后芯片行业在A股市场收到追捧，聚灿光电反弹涨幅超过40%，但这并不能掩盖公司在经营上存在的问题。公司未来需关注主业经营，这比资本运作更重要。